O que está fazendo derreter o mercado Chinês?

O que está fazendo derreter o mercado Chinês?

O que está corroendo o mercado de ações da China? Tudo

A omissão do governo Chinês faz com que um resgate nacional seja improvável.

À medida que o mercado de ações americano registra a sua mais longa alta na história, os investidores na China só podem olhar com inveja.

Em preparação para uma longa guerra comercial com os EUA, Pequim adotou uma postura pró-crescimento. O Banco Popular da China reviveu uma  medida  para apoiar o enfraquecimento do yuan, enquanto o Ministério das Finanças está pronto para reconstruir a infra – estrutura . Um  corte de imposto de renda para a classe média está de volta à mesa.

No entanto, nada parece levantar o humor dos investidores. O mercado de ações Chines continua o pior da Ásia, com o índice Shanghai CSI 300 Index abaixo do Índice S&P500 em cerca de 30% neste ano.

O mercado vendedor da China passou por duas fases este ano. Até o final de maio, quando os EUA aumentaram as tarifas  em mais 25% em uma série de produtos, os investidores venderam com medo de serem  pegos de surpresa na intensiva campanha de desalavancagem de Pequim (Bancos e empresas tomados de empréstimos em Dólares), com empresas nas quais eles têm fundamentos sólidos. Afinal, os acionistas têm muito poucos direitos quando uma empresa deixa de pagar seus empréstimos.

Agora, a questão é a frágil receita chinesa. Depois de uma boa recuperação no primeiro semestre, as margens de lucro diminuíram em julho. As empresas estão mais uma vez se sentindo decepcionadas.

Aperto de lucro

Após uma recuperação no primeiro semestre, o crescimento do lucro das empresas industriais da China está sob pressão novamente.

Culpe uma variedade de ventos contrários, começando com os crescentes custos da matéria-prima. Os preços do aço subiram de apenas 1.910 yuans (US $ 280) por tonelada no final de 2015 para 4.735 por tonelada agora, enquanto o petróleo se recuperou de uma baixa no início de 2016 de US $ 26 por barril para US $ 68. Lembrando que a China é o maior importador de Petróleo do mundo.  Dos 41 subsetores monitorados pelo Departamento Nacional de Estatísticas da China, apenas 17 registraram expansão significativa no mês passado.

Boa sorte, também, para aqueles que não possuem espaço de escritório ou armazém. O mercado de aluguel da China está começando a alcançar os crescentes preços das residências, com os aluguéis  em Pequim subindo um quarto até agora este ano. Os  aluguéis de depósitos aumentaram 6% em relação ao ano passado. 

Para piorar as coisas, os empreendedores devem arcar com contribuições sociais onerosas. Eles devem  desembolsar  19% do salário de um empregado para o sistema de pensões do governo e 12% do salário de um trabalhador para o fundo de previdência do estado. Enquanto isso, a demanda está diminuindo. A confiança do consumidor  se mostrou menos resiliente do que se pensava, com a ansiosa classe média se preocupando com  questões como a segurança do consumidor e o aumento dos aluguéis de apartamentos.

Como a equipe nacional pode resgatar o mercado de ações da China, como aconteceu no passado? A duplicação da infraestrutura apenas aumentará ainda mais a dívida de empresas financeiras já em dificuldades, que representam cerca de um terço do valor do mercado. 

Talvez Pequim deva pegar uma página do manual do presidente Donald Trump e cortar impostos corporativos. O efeito Trump conseguiu sobrecarregar e proteger, ainda que temporariamente, a economia dos EUA de qualquer guerra comercial. Como resultado, as empresas americanas estão reportando lucros estelares este ano, sustentando a rally de alta.

A China poderia ter um fardo menor. Contando as contribuições líquidas de segurança social, a taxa efetiva de impostos corporativos na China é de 67,3%, a 12ª maior entre as 190 economias pesquisadas pelo Banco Mundial. 

Mas mesmo aqueles que defendem os impostos mais baixos percebem quão pouco a burocracia pesada pode fazer agora. Pequim está em um estado de paralisia política , sem saber por quanto tempo a guerra comercial durará e será dilacerada pelo duplo mandato de fomentar o crescimento econômico. O Ministério das Finanças faz os seus cálculos orçamentais no final do ano, pelo que qualquer mudança tributária abrangente é improvável até ao início de 2019. 

Até lá, o mercado de ações da China pode estar fadado a oscilar em território de baixa.

As contas publicas são um vilão para qualquer economia. Se está afetando a segunda maior economia do mundo, imagine os estragos que pode trazer a um país emergente como o Brasil onde o seu PIB é inferior ao estado da Florida nos EUA. No mercado temos que saber entender o nosso tamanho, e apesar da China ser um gigante existe um golias maior ainda chamado EUA dando as cartas.

A China já se curvou diante algumas restrições americanas no que se refere aos derivados de petróleo, já que poderia ser ainda mais desastroso que já esta sendo. Além da forte desvalorização do yuan, a queda no volume de exportação, consequentemente aumento na importação reduzindo o superavit da balança comercial poderá impactar na economia chinesa já no curto prazo.

Saem mercadorias e entram dólares, mas a saída de dólares seja em empréstimos financeiros com empresas e bancos alavancados em dólar se torna cada vez maior com um cambio desvalorizado, e para ajudar os bancos se protegem no instrumento mais seguro do mundo ,os Treasuries americanos, que registram altas sucessivas. Parece claro que a China cada vez mais se poe em check e se enforca na própria corda.

Creio que a pergunta correta não é se o efeito China abalará os mercados, mas quando isso poderá ocorrer e quais efeitos para a economia no mundo, inclusive a brasileira.

Fonte: Texto compilado, traduzido e extraído da plataforma de notícias Bloomberg com parecer pessoal de Fabiano Vasconcellos.

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