Os comerciantes estão subestimando os ganhos que poderiam ser obtidos durante esta temporada de ganhos , de acordo com a Goldman Sachs.

A média implícita de movimento de ganhos diários para os lucros do segundo trimestre, com base na atividade de negociação de opções, é de 4,2%, disse John Marshall, do Goldman, em nota recente. Isso está abaixo do último trimestre e da média de 11 anos.

Embora as surpresas de crescimento de lucros continuem sendo o catalisador mais importante para os preços das ações, os traders estão apostando em recompensas menores depois de uma recuperação no ano passado e no começo de 2018, que alguns estrategistas descreveram como parabólica .

Além disso, as previsões dos analistas sugerem que o crescimento dos lucros no primeiro trimestre, o mais forte para o S & P 500 em sete anos, representou um pico. De acordo com a FactSet , o crescimento dos lucros para o segundo trimestre está projetado em 20%, ante 23% no primeiro trimestre. Os ganhos devem continuar diminuindo durante o primeiro semestre de 2019.

Apesar disso, Marshall está recomendando uma estratégia de opções projetada para lucrar com a maior volatilidade durante esta temporada de ganhos: compra de opções de compra ou apostas de que as ações que superam as estimativas de lucros aumentarão.

Especificamente, tem sido lucrativo comprar opções de compra fora do dinheiro cinco dias antes dos anúncios de ganhos e vender um dia depois. As opções de compra dão ao comprador o direito, não a necessidade, de comprar um ativo a um determinado preço. Quando fora do dinheiro, o preço pelo qual a opção pode ser exercida é maior do que o preço de negociação atual.

“A compra de chamadas tem sido lucrativa antes dos ganhos em todos os anos no agregado desde 1996”, disse Marshall. “Enquanto os retornos da compra de chamadas no 1T2018 e 2T2018 foram negativos, esperamos que isso reverta neste trimestre.”

Marshall também advertiu que, apesar do forte histórico dessa estratégia, pode falhar desta vez.

Essa tendência pode ser revertida, porque a temporada de resultados está mais volátil do que as opções de mercado, afirmou Marshall. Nas divulgações de resultados do segundo trimestre, os investidores estarão atentos à forma como as tarifas estão afetando as empresas, bem como ao impacto contínuo de reduções de impostos e inflação de salários, entre outras questões. Todas essas partes móveis devem contribuir para uma temporada agitada.

“Separadamente, notamos que as movimentações implícitas no mercado de opções de ações individuais são as mais baixas do ano em relação aos movimentos subsequentes de ganhos diários no trimestre de julho”, disse Marshall. “Juntos, esses estudos sugerem que os compradores de opções têm a sazonalidade a seu favor em julho”.

Fonte: Goldman Sachs

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